Профессиональная Юридическая Консультация +7(962)9232019

Банк России ужесточает денежно-кредитную политику — рост инфляционных рисков заставил регулятора применить сразу ряд ограничений. С 28 февраля ставка рефинансирования ЦБ будет увеличена на 0,25 б.п., а резервные требования к банкам — ужесточены. Впрочем, внешние факторы пока оказываются сильнее, чем результат действий российского ЦБ: на фоне роста нефтяных цен, приближающихся к $120 за баррель, инфляционные ожидания остаются высокими.

Департамент внешних и общественных связей Банка России сообщил, что совет директоров Банка России 25 февраля принял решение повысить с 28 февраля ставку рефинансирования и процентные ставки по отдельным операциям Банка России на 0,25 п.п., а также увеличить начиная с 1 марта 2011 года нормативы обязательных резервов для банков на 0,5 п.п. Так, по обязательствам банков перед юрлицами-нерезидентами резервные требования увеличены с 3,5 до 4,5%. По обязательствам перед физлицами — с 3,0 до 3,5%.

В сопроводительном заявлении ЦБ указано, что решения приняты «в связи с сохранением высоких инфляционных ожиданий и с учетом формирования предпосылок для притока капитала в Россию на фоне высоких мировых цен на нефть».

Нефтяные котировки на 10.45 мск составили $113,91 за баррель североморской Brent, увеличившись по сравнению со вчерашним днем еще на 2,29%. Повышение цен на нефть спровоцировано продолжающимся кризисом на Ближнем Востоке.

ЦБ указывает, что сохраняются определенные риски для устойчивости экономического роста, обусловленные как внешними, так и внутренними факторами. В Банке России рассчитывают, что в условиях устойчивого профицита ликвидности в банковском секторе ключевое влияние на формирование ставок денежного рынка продолжат оказывать ставки по депозитным операциям ЦБ. А сужение интервала процентных ставок по операциям предоставления и абсорбирования ликвидности и выравнивание ставок по депозитным операциям на стандартных условиях «должны способствовать повышению действенности процентной политики».

ЦБ признает, что инфляционное давление остается значительным: на 21 февраля прирост потребительских цен в годовом выражении составил 9,7%. При этом регулятор отмечает, что наибольший вклад в инфляцию по-прежнему вносит рост цен на продукты питания. При этом в последние месяцы ускорение роста цен наблюдается и в сегменте непродовольственных товаров.

Первые шаги к изменению процентной политики регулятор сделал в конце декабря прошлого года, повысив депозитные ставки на 0,25 п.п. и оставив при этом кредитные ставки без изменений. Участники рынка прогнозировали, что Банк России вчера снова повысит ставку по депозитным операциям, однако в условиях неопределенности в устойчивости экономического роста ЦБ вернулся к политике повышения ставок лишь сейчас. С понедельника ставка составит 8%.

Одновременно с изменением ключевой ставки ЦБ ужесточил для банков резервные требования. Повышение норм резервирования довольно распространенная практика при борьбе с инфляцией. ЦБ применяет эту меру уже второй раз в этом году. Однако ожидать от этих мер сиюминутного эффекта не следует: по оценкам участников рынка, меры ЦБ отвлекут из банковской системы лишь около 25% избыточной ликвидности. «Чтобы инфляция начала снижаться, нормы резервирования должны подняться до 6–7%»,— считает начальник аналитического отдела банка BNP Paribas Юлия Цепляева. Однако такое повышение норм резервирования может вызвать шок в банковской системе, отмечает эксперт.

Дальнейшие шаги по изменению параметров денежно-кредитной политики Банка России будут определяться соотношением рисков сохранения высокого инфляционного давления и замедления экономического роста, отмечает регулятор. Следующее заседание совета директоров Банка России, на котором будут рассмотрены вопросы процентной политики, предполагается провести в марте.